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2017年玻璃行情展望分析

2017年玻璃行情展望分析

发布日期:2017-01-09 00:00 来源:http://www.962564.fun 点击:

一、宏观经济分析

1、国内经济环境

2016年国内经济?#26377;?#24213;部徘徊”的阶段不变,并在趋势上呈现边际改善迹象。前三季度,国内生产总值一直维持6.7%的增速,下行压力趋缓,企稳态势明?#30465;?#20869;需成为经济增长新动力,增长结构持续改善。工业、消费、投资相继向好,整体经济呈稳中有升态势。中国经济进入走平阶段,目前已在底?#31185;?#31283;运行5年,随着?#26222;?#25910;支持续乐观、PPP项目、供给侧改革政策的持续发力,预计2017年依然阶段性特征不变,整体上将?#26377;?#31283;中有升的缓慢上行趋势。


2、流动性因素

2016年12月中央经济工作会议明确了2017年继续实施积极的?#26222;?#25919;策和稳健的货币政策。?#26222;?#25919;策要更加积极?#34892;В?#39044;算安排要?#35270;ν平?#20379;给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。货币政策要保持稳健?#34892;裕视?#36135;币供应方式新变化,调节好货币闸门,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定。2016年央行通过再贷款补充基础货币,央行资产负债表扩张明显,考虑到金融去杠杆、控?#21697;?#22320;产泡沫、稳定汇率以及通胀压力,预计2017年货币政策转为稳健?#34892;裕?#25972;体趋于偏紧格局。


2017年国际市场的不确定性上升,欧美主要央行的货币政策都将进入由宽松转向收紧的周期。首先,全球通胀呈现回升趋势,特?#21183;?#30340;经济政策仍可能持续加强全球的通胀预期。其次,美联储将脱离极低利率的政策,明年加息有望超过两?#25105;?#19978;。第三,欧元区央行的资产负债表扩张正在接近尾声。随着2017年3月份后欧元区央行减少QE规模,全球主要央行基础货币总量增长的拐点有望出现。最后,由于欧美央行货币政策的转向,新兴市场国?#19968;?#24065;宽松的空间越来越小。随着美元回流,全球外汇储备减少,通胀预期上升,新兴市场也将?#27426;?#22320;转向?#34892;?#25110;者偏紧的货币政策。在全球极度宽松的货币政策已经转向,全球利率中长期趋势向上的大背景下,未?#35789;?#22330;情绪可能进入相?#28304;?#24369;和动荡的阶段。流动性拐点对商品市场有双重影响,第一货币政策趋紧一定程度将对商品市场产生动荡和调整的压力;另一方面,货币政策趋紧的主要目标是防范通胀,在通胀预期升温的环境下,资金对于商品市场的风险偏好将增强,商品市场在大类资产的配置比重有望提升。


二、玻璃上游状况

1、原材料价格涨跌互现成本趋于回落

从玻璃的成本来看,生产玻璃的原料成本包括燃料、?#32771;睢?#30707;英砂和其他原材料。其中又以燃料和?#32771;?#25104;本占比最大,分别占到玻璃生产成本的37%和28%。目前主要使用的燃料包括重油、石油焦、天然气、?#33322;?#27833;、焦炉煤气等。


天然气方面,2015年11月18日,国家发改委发布《关于降?#22836;?#23621;民用天然气门站价格并进一步?#24179;?#20215;格市场化改革的通知》,明确提出将非居民用气由最高门站价格管理改为基?#27982;?#31449;价格管理,供需双方可以基?#27982;?#31449;价格为基础,在上浮20%、下浮不限的?#27573;?#20869;协商确定具体门站价格。并规定暂不上浮,下浮不限,自2016月11月20日起最高可上浮20%。根据上述政策,据安?#26438;?#35266;察,2016年5月起,伴随着中国天然气消费淡季的来临,部分上游天然气销售单位为了提升天然气销量,针对一些直供大用户采取了?#23548;?#20419;销的政策。


重?#22270;?#30707;油焦方面,国内重?#22270;?#30707;油焦价格整体波动不大,截止2016年12月,镇海炼化重油出厂价报2400元/吨。石家庄炼厂石油焦(3#B)出厂价报970元/吨,较2015年下跌7.6%左右。2017年受原油运行区间上移,重?#22270;?#30707;油焦价格有望小幅上行。


?#32771;?#26041;面,截止2016年四季度,?#32771;?#20135;能在2970万吨,较2015年产能下滑1.4%;1-11月份国内52家企业?#32771;?#32047;计产量为2368.5万吨,同比增加2.9%。截止2016年12月,华东地区重质?#32771;?#20215;格报2250元/吨,较2015年上涨53%左右;华北地区重质?#32771;?#20215;格报2050元/吨,较2015年上涨42%左右;华南地区重质?#32771;?#20215;格报2300元/吨,较2015年上涨55%左右。


综合来看,国内环境污染问题使得环保监督增强,玻璃企业需运行脱硫、脱硝、除尘设施,环保成本增?#21360;?#20174;玻璃上游来看,玻璃成本端天然气、重?#22270;?#26684;变化不大,2016年全年基本保持稳定,而?#32771;?#20215;格全年波动较大,在经历了二季度的低位维稳,四季度出现大幅上涨,平板玻璃综合成本上升。相对于三季度以来玻璃价格的上涨速度,行业成本压力不大。

图4:重?#22270;?#26684;走势图

平弯钢化玻璃

  图5:国内各地区?#32771;?#20215;格走势图

平弯钢化玻璃价格

  图6:石油焦出厂价格走势图

平弯钢化玻璃厂家

  图7:天然气价格走势图平弯钢化玻璃供应商

三、玻璃供需状况

1、玻璃产能

截至2016年12月,我国浮法玻璃生产线总数为356条,总产能达到12.72亿重箱/年,较2015年增加8条生产线,新增产能为3900万重箱/年,增幅为3.2%。在产浮法玻璃生产线236条,较上一年增加14条,在产浮法玻璃产能9.13亿重箱/年,较2015年增加5300万重箱/年,增幅6.2%;在产浮法白玻产能8.49亿重箱/年,较2015年增加6700万重箱/年,增幅8.5%。冷修生产线13条,冷修产能6700万重量箱。冷修复产生产线22条,恢复年产能1.45亿重箱;新增生产线5条,产能5600万重箱。


随着玻璃价格回升,二季度开始玻璃生产线陆续投产,玻璃行业产能利用率?#38477;?#22238;升,从4月份的低点67.32%回升至12月份的71.2%,平均产能利用率69.85%左右,较2015年的70.95%下降了1.1个百分点。


根统计数据,目前玻璃行业建成未投产、在建、拟建的生产线有28条,合计年产能约1.04亿重箱,占全国浮法玻璃产能约8.2%,其中2017年可点火的生产线有8条,合计年产能约4500万重箱,后续新增产能压力不小。

图8:国内浮法玻璃产能情况


  表1:2017年可点火产线情况


2、平板玻璃产量

2016年1-11月我国平板玻璃产量为7.11亿重量箱,同比增长4.9%,较2015年同期的6.93亿重量箱增加0.18亿重量箱,达到历史同期次高水平,仅次于2014年。预计2016年平板玻璃产量有望在7.7亿重量箱左右,较2015年平板玻璃产量的7.38亿重量箱增加0.3亿重量箱左右。随着玻璃价格上涨,玻璃生产线新点火?#26696;?#20135;增加,预计2017年平板玻璃产量有望在8亿重量箱左右,较2016年增幅在3%-5%左右。

  图9:我国平板玻璃月度产量


      3、玻璃库存情况

2016年国内房地产需求复苏、玻璃供需边?#21183;?#32039;推动行业持续降库存,玻璃现货价格持续上涨、行业盈利水平创近几年新高。截止2016年12月,全国生产线浮法玻璃库存为3177万重箱,与年内高点3527万重箱下降了350万重箱,较2015年底减少60万重箱,降幅约1.9%;行业库存周转天数由年初的约18天下降?#20102;?#23395;度的约13天,较上年同期小幅回落,玻璃行业库存压力有所缓和。

  图10:浮法玻璃生产线库存走势图


4、平板玻璃出口

2016年1-11月我国平板玻璃累计出口量为20686万平方米,累计同比增长6.3%;累计出口金额为140383万美元,累计同比增长32.9%,主要受玻璃出口价格大幅上调带动。


2016年国内平板玻璃出口出现增长,3月份玻璃出口量增幅较大,8、9月份出口量创出年内高点,4季度出口量有所下滑,由于玻璃出口价格持续上涨,出口金额增幅较大。预计2017年平板玻璃出口将呈现小幅增长。

  图11:平板玻璃月度出口量


四、房地产行?#24213;?#20917;

1、房地产开发投资完成情况

2016年1-11月份,全国房地产开发投资93387亿元,同比名义增长6.5%,增速比1-10月份回落0.1个百分点。其中,住宅投资62588亿元,增长6.0%,增速提高0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.0%。


1-11月份,东部地区房地产开发投资51307亿元,同比增长5.2%,增速比1-10月份提高0.2个百分点;中部地区投资21001亿元,增长10.6%,增速回落0.5个百分点;西部地区投资21080亿元,增长5.8%,增速回落0.3个百分点。


1-11月份,房地产开发企业房屋施工面积745122万平方米,同比增长2.9%,增速比1-10月份回落0.4个百分点。其中,住宅施工面积511416万平方米,增长1.6%。房屋新开工面积151303万平方米,增长7.6%,增速回落0.5个百分点。其中,住宅新开工面积104776万平方米,增长7.9%。房屋竣工面积77037万平方米,增长6.4%,增速回落0.2个百分点。其中,住宅竣工面积56379万平方米,增长5.3%。


1-11月份,房地产开发企业土地购置面积19046万平方米,同比下降4.3%,降幅比1-10月份收窄1.2个百分点;土地?#23665;?#20215;款7777亿元,增长21.4%,增速提高4.7个百分点。


2、商品房销售和待售情况

1-11月份,商品房销售面积135829万平方米,同比增长24.3%,增速比1-10月份回落2.5个百分点。其中,住宅销售面积增长24.5%,办公楼销售面积增长31.4%,商业营业用房销售面积增长17.5%。商品房销售额102503亿元,增长37.5%,增速回落3.7个百分点。其中,住宅销售额增长39.3%,办公楼销售额增长46.5%,商业营业用房销售额增长20.1%。


1-11月份,东部地区商品房销售面积63952万平方米,同比增长25.5%,增速比1-10月份回落3.3个百分点;销售额63777亿元,增长42.3%,增速回落4.7个百分点。中部地区商品房销售面积38470万平方米,增长30.7%,增速回落2.4个百分点;销售额21271亿元,增长42.0%,增速回落3.4个百分点。西部地区商品房销售面积33407万平方米,增长15.8%,增速回落0.9个百分点;销售额17454亿元,增长18.6%,增速回落0.4个百分点。


11月末,商品房待售面积69095万平方米,比10月末减少427万平方米。其中,住宅待售面积减少582万平方米,办公楼待售面积增加57万平方米,商业营业用房待售面积增加32万平方米。


3、房地产开发企业到位资金情况

1-11月份,房地产开发企业到位资金129484亿元,同比增长15.0%,增速比1-10月份回落0.5个百分点。其中,国内贷款19199亿元,增长3.1%;利用外资132亿元,下降49.0%;自筹资金44772亿元,增长0.3%;其他资金65381亿元,增长33.4%。在其他资金中,定金及预收款37246亿元,增长30.5%;个人按揭贷款21970亿元,增长49.3%。


2016年1-11月,新开工、施工、竣工指标跟随销售指标现同?#26085;?#22686;长,但土地购置指标仍增速为负,降息、降低首付比例、公积金政策调整等一系列政策与一二线城市销售持续回暖,加之2015年同期低基数,一定程度上扭转了房地产投资增速下滑态势。截止11月全国商品房待售面积7亿平米,库存水平回到2015年11月水平,一二线去库存表现较好,但以三四线主导的整体库存仍居历史高位。土地市场相较房地产市场仅弱复苏,一二线供应骤降30%,而三四线拿地需求疲弱,2017年地市?#23665;?#25110;同样经历寒冬考验。未来随着库存去化月数的上升和土地市场的不振,若?#29615;?#24320;一二线城市土地供应,将导致新开工随销售端一起回落,投资增速或继续探底。2016年国庆前后各地调控政策密集出台,本轮楼市调控窗口正式开启。12月中央经济工作会议多次强调房地产相关事项,有很多新思路,因城施策调控,从刺激房地产到建立长效机制,限制投机性需求,增加土地供给,发展大?#38469;?#22280;。

  图12:全国房地产开发投资


  图13:全国房地产新开工面积


  图14:全国房地产施工面积


  图15:全国房地产竣工面积


  图16:全国房地产销售面积


  图17:国房景气指数


五、汽车行?#24213;?#20917;

中国汽车工业协会统计数据显示,2016年1-11月,我国汽车产销分别完成2502.7万辆和2494.8万辆,比上年同期分别增长14.3%和14.1%,高于上年同期12.5和10.8个百分点。其中,乘用车产销分别完成2174.3万辆和2167.8万辆,比上年同期均增长15.6%;乘用车四类车型产销情况看,比上年同期,轿车产销分别增长4.0%和4.1%;SUV产销继续保持高速增长,分别增长46.3%和45.5%;MPV产销增速分别为19.3%和21.3%;?#24458;嫘统?#29992;车产销分别下降39.1%和38.3%。商用车产销分别完成328.4万辆和327.0万辆,与上年同期相比产销分别增长了6.3%和5.3%,增幅进一步提高。分车型产销情况看,?#32479;?#20135;销比上年同期分别下降6.9%和8.6%;货车产销比上年同期分别增长了9%和8.1%。


在小排量乘用车购置税减半政策刺激下,2016年汽车行业景气度回升明显,1-11月汽车销量同比增长14.1%,较2015年增速提升9.4个百分点。预计2017年由于购置税优惠减弱,叠加高基数的拖累,汽车销量增速将放缓,有望在5%-7%左右,其中乘用车、?#32479;怠?#20013;重卡景气度有所下降,轻卡销量有望扭转持续三年下降的趋势,SUV、新能源汽车销量有望实现25%以上的高增长。

  图18:中汽协汽车产销数据


六、结论

综上所述,2017年国内经济趋于低位企稳,通胀预期上行,在经济“软着陆”不温和通胀背景下,国内政策重心从稳增长转向调结构、促改革、抑泡沫?#22836;?#39118;险,政策工具从货币宽松转向?#26222;?#25193;张和供给侧结构性改革。流动性方面,中国实施稳健?#34892;?#36135;币政策,流动性趋于偏紧格局;欧元区及日本宽松减少QE规模,全球主要央行基础货币总量增长的拐点有望出现。美联储进入加息周期,加息频度可能提高,2017年预计加息2-3次,美元进入强势周期,全球流动性拐点出现,美元呈现强势格局和利率潜在上行预期对商品市场构成?#22909;?#24433;响;通胀预期升温及人民币贬值压力等因素提升国内商品市场吸引力,资金对商品市场风险偏好。


供应端方面,2016年我国浮法玻璃产能增至12.72亿重箱,增幅3.2%,平均产能利用率下小幅回落至69.85%;玻璃行业建成未投产、在建、拟建的生产线有28条,合计年产能约1.04亿重箱,占全国浮法玻璃产能约8.2%,2017年可点火的生产线有8条,合计年产能约4500万重箱,建成待投产产能使得玻璃行业面临潜在供应压力。库存方面,2016年国内生产线浮法玻璃库存较上年同期出现回落,预计2017年玻璃行业库存压力有所缓和。出口方面,国内平板玻璃出口增幅6.7%,出口金额大幅增长。预计2017年欧美国家经济温和复苏,平板玻璃出口将有望小幅增长。成本端方面,随着国?#19968;?#20445;要求的不断提高,企业脱硫脱硝等环保运行成本提升,国际?#22270;?#21576;现震荡上行,国内重?#22270;?#30707;油焦运行区间将逐步回升。?#32771;?#34892;业去产能效果明显,?#32771;?#20215;格处于高位。预计2017年玻璃企?#24213;?#21512;成本区间趋于上移。


需求方面,国内一二线城市调控政策持续收紧,预计2017年房地产行业景气趋于回落,房地产销售进入收缩期,销售面积增速将下滑,销售传导到投资的周期在半年左右,叠加土地市场降温?#19979;?#39044;计全年投资增速在5%-6%,新开工面积及施工面积等投资先行指标增幅放缓,对玻璃需求增长将放缓;2017年由于购置税优惠减弱,叠加高基数的拖累,汽车销量增速将放缓,有望在5%-7%左右。总体上,房地产行业景气面临回落,玻璃需求增幅趋缓,供给端玻璃产量有望维持增长,预计2017年行业供需将趋于。


展望2017年,一季度,玻璃行业库存处于低位,?#33322;?#21518;下游补库需求,玻璃期价有望震荡冲高;二季度,南方梅雨季节影响需求,房地产行业景气回落,新增产能投产等因素将推动玻璃期价高位回落;三季度,旺季预期支撑现货,下游需求季节性增长有望提振玻璃期价震荡上行;四季度,生产线投产使得供应增长,北方地区淡旺季转换加剧市场波动,玻璃期价面临震荡回落走势。需求端关注房地产调控对新开工影响程度,供给端关注建成生产线的点火进程,整体上全年玻璃期价呈现M型宽幅震荡走势,波动区间较2016年整体抬高,震荡幅度将趋加剧,主要将处于1000-1550元/吨区间波动。1100下方为价格低位区间,1400上方为价格高位区间。


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